节前需求旺季后移 产区大豆流通低于预期
更新时间：2024-01-12 14:10:55点击次数：428次
进入数九寒冬，本应是一年之中豆制品需求的高峰期，但当前各地市场反映豆源转化仅比前期略增，常年同期的销售旺季难以体现，终端市场经营商循环补货，南北产区豆源流通量大幅低于预期。东北大豆以质量和价格优势持续挤占市场份额，关内各豆区价格调整滞后，使得外发减量，粮源压力集中后移。
随着春节临近，关内豆农售粮“小高峰”与需求难以协调，为规避风险，市场主体进一步压价收购，以部分区域的现行装车价格计算，流入终端市场与东北大豆的价差已经接近常年均值。本周一，参与主体均认为期货豆一主力合约触碰4800点便是“一堵墙”，未曾想跌至4770点，明显背离现货行情。国储偶尔新增一处收购库点，但在开磅前数日，排队车辆所载的粮源就已“超额完成任务”，其他入市收购企业虽然库前“车稀粮少”，但“时不时”地下调价格，使得贸易商谨慎心理进一步升级。国储收购虽然没有全面告停，偶尔有新开库启动，但对整体行情已缺乏支撑效应，其他入市主体收购价格不断下调；期货豆一打破人们的想象，跌破4800点继续下探；终端市场本该进入转化旺季却仅表现略增，预期之中的流通加快变得迟缓，行情弱势继续。距离春节日益临近，终端补库仅有10天时间便会戛然而止。贸易商目睹一系列利空面放大，增仓意向较低，谨慎程度进一步升级。国储不要求蛋白含量的收购价，给东北产区带来了两个多月的行情支撑，但收购过程中因排队而产生的高昂费用均分了交售预算的利润，只是缓释了部分主体的持粮压力。当前个别地区偶有新增收储库，开磅前排队车辆蜂拥而至，所载粮源远超应收总量，部分“迟到”的遭遇“劝返”。随着国储库点的减少，其他主体挂牌收购价不断下调。自1月6日起，九三集团宝泉岭工厂对蛋白含量大于或等于39.5%、其他指标不超的粮源挂牌收购价4700元/吨。象屿各分公司自1月3日起执行新的价格，绥化分公司对蛋白含量大于或等于40%的各项指标合格粮源执行4760元/吨的收购价，而蛋白含量大于或等于39.5%、小于40%的达标粮入库价则为4740元/吨。讷河、富锦则分为三个等级，地区差价明显：蛋白含量大于或等于40%且其他各项指标合格的豆源讷河入库价为4770元/吨，富锦则为4630元/吨；蛋白含量大于或等于39.5%且小于40%的豆源讷河入库价为4750元/吨，富锦则为4610元/吨；蛋白含量大于或等于38.5%且小于39.5%、其他指标相同的豆源讷河收购价4650元/吨，而富锦则为4510元/吨。往年同期终端市场均会进入补库高峰，而目前距离春节越来越近，陆路、海运和铁路运输大豆外发量仅比前期略增。期货豆一2403合约受现货疲态影响，短期内以4800点上下震荡为主，现货行情在缺乏支撑后继续走弱。当前，蛋白含量40%～41%的塔选商品豆在黑龙江东部区域装车价为4840～4880元/吨，运输优势区的中西部和内蒙古主流装车价5040～5100元/吨；蛋白含量41.5%～42%的主流装车价在5100～5260元/吨之间；43%～44%的单一高蛋白品种装车价5300～5400元/吨；7.0圆孔或6.5长孔规格塔选分离的大粒型商品豆主流价格5160～5300元/吨。至1月20日，下游市场补库因涉及运距和运行周期将会终止，近距离的陆路运输稍有延长，至1月下旬产区外发量明显减少，其间仍有不确定因素影响，或提前进入休市状态。从目前的情形看，东北产区的外发量或大幅低于预期，粮源压力后移，经过近一个月的休市，未来政策市值得期待，但大概率只能缓解卖压，欲大幅拉升行情的可能性较低。建议东北产区持粮主体顺应市场趋势，切勿高估行情。东北大豆的质量和价格优势持续时间较长，使得关内各地粮源流通迟滞，豆制品市场消费旺季不见明显好转。而各产区曾经待价而沽的豆农，面对日益下滑的行情，惜售心理明显松动；收购主体面对需求的疲态，为规避风险，不得不进一步施压收购价，同时向终端报价也跟随下调。商品“二级豆”的价格已经优于东北大豆产区的行情，而优等级商品豆区域之间的价差也在逐渐缩小。许多初期高价入仓的赌市粮源与现货相比差距甚远，面对现行价格开始“认赌服输”，但现货的质量优势和价格调整速度较快，“越怕亏越多”的现状令赌市主体跟不上调整节奏。上周，安徽阜阳太和、亳州市谯城区、涡阳、利辛商品大豆主流装车报价5400～5460元/吨，本周同类质量商品大豆装车报价下调至5260～5360元/吨，大部分商户毛粮收购价4800～4900元/吨，毗邻的淮北装车报价5460～5500元/吨，流通明显迟滞；宿州市灵璧、泗县维系5400～5460元/吨的装车价难度较大，但时村镇价格为5500～5560元/吨，因“郓豆一号”品种占比较大，质量优于外围，市场接受度较强，价格稍有支撑。河南许昌、漯河、周口、驻马店等地经雨豆占比较大，所谓的“二级豆”装车报价4900～5060元/吨，市场接受度较低，少量优等级地产大豆或从外地拉回囤积的豆源，持粮主体虽有“以观后效”的心理，但5460～5500元/吨的报价已经亏本，而外发量仍较少。江苏豆区南通、盐城、淮安等地“大乳白”装车价6360～6400元/吨，“黑脐王”装车价6360～6400元/吨，近日外发量和行情表现稳定，而各区域“翠扇”装车价6560～6660元/吨，市场接受度明显下降。“杂花豆”区域间质量和价格相差较大，最低的“二级豆”装车报价4900～5160元/吨，优质类5600～5660元/吨。各地“二级豆”明显滞留，优质豆流通尚可。山东济宁鱼台、金乡、汶上、微山、梁山等地上市初期大量粮源流入安徽、河南被囤积赌市，加上种子公司集中收购种源，粮源压力不明显，各地收购量与需求匹配，但受外围行情影响，装车价维持在5500～5640元/吨之间。菏泽、德州“杂花豆”装车报价5440～5500元/吨，部分手工豆源装车价5640～5700元/吨，收购压力不大。长江流域的皖南安庆和鄂东的黄梅、武穴等地部分大户手中初期入仓的豆源滞留较多，5300～5400元/吨在当时均认为偏低，未曾想现在5000～5260元/吨却无人问津。鉴于当时毛粮收购价较低，目前仅接近亏损临界点，其质量和价格相比安徽阜阳、亳州已失去优势。湖北西部主产区的“早熟537”装车价依然保持初上市时的7000～7100元/吨，仅有本省和湖南部分市场少量流通；“冀豆12”在天门、京山、沙洋等地装车价保持在6500～6600元/吨，部分商户过色选的大豆装车价6800～6840元/吨，仅有广西部分市场可以接受。公安、石首、监利、江陵等地“杂花豆”有许多大户初期囤积粮源已接近亏损边缘，5960～6000元/吨的报价市场接受度不高。由于各区域不同的主体均有一定数量的豆源后移，受外围影响，其后市不容乐观，较大的持粮主体亏损面有放大的可能。关内产区安徽、河南、湖北有不少持有300万～500万斤豆源的赌市群体，目前已有部分“服输”，但由于现货质量和价格优势抑制这类豆源销售，持粮主体超前领跌在春节前后不会体现，这种跟随主流行情的现象给后市留下隐患。时值农历腊月初，各地蔬菜供应充足，价格虽出现一定涨幅，但相比常年同期价格仍然偏低，肉、蛋、禽等副食品价格同样低于常年同期，豆制品替代源广泛，需求旺季进一步收窄。终端市场行情不仅没有反弹迹象，部分地区反而出现回落。这种供大于求的格局，令各地经营商失去增仓信心，大多选择以销定购的形式循环补货。销区经营商的利润比往年大幅收窄，投入与收入不匹配，加上产区价格不断下滑，“硬性”向加工主体转嫁粮源的现象，导致赊销加剧，迫于资金断裂，欲适度增仓的终端经营商也选择尽量减轻自身压力。正常年份春节前许多经营商均会超量增补豆源，约占节前采购总量的20%留于节后开张所需，按目前终端经营商意向，大多认为节前的生意如此清淡，春节过后也不会向好，待开张前几天随时采购也不迟。这种主流意向的体现，将压力全面推给产区，使得未来豆市继续弱势运行，随着巴西、阿根廷大豆丰产预期的改变，美豆的坚挺已失去支撑，外盘豆二期价日趋走低，国内部分港口分销价明显受挫，4900～4960元/吨的净粮价与国产大豆相比缺乏替代优势，但春节过后可能会继续走低。第一季度末俄罗斯大豆将陆续增量入关，其质量和价格优势将同等量减少国产大豆的释放。春节前终端豆制品转化高峰将推迟至1月后期，旺季时间仅十多天，豆源转化总量将比常年同期减少20%～25%，后市压力或超预期。
