元宵节后，多元主体重启收购，黑龙江食用大豆需求回暖、价格反弹。预计2月至3月国产大豆售粮进度将会加快，但因产大于需的基本面难以改变，且品质不及常年，国产大豆价格仍将承压运行。

春播前为缓解资金压力，农户将出售手中余豆，预计2月至3月国产大豆售粮进度将加快，但因产大于需的基本面难以改变，且品质不及常年，随着售粮压力显现，国产大豆价格仍将承压运行。    

黑龙江农户余豆同比多一成

国产大豆上市以来价格持续下跌，元宵节后，多元主体重启收购，因各地经济快速复苏，消费需求预期增强，南方用豆企业开始补充库存，黑龙江食用大豆需求回暖、价格反弹。2月15日，黑龙江40%蛋白大豆收购价5500元/吨，依质论价，较春节前上涨60～100元/吨，但仍比上年同期和上市初期低600～800元/吨。

据调研，国产大豆市场存在“产量增、质量降，余量多、价格弱”的特点。一是2022年国产大豆大幅增产已成市场共识，但大豆品质有所下降，主要因为大豆收获前遭遇早霜，新季大豆蛋白含量普遍比上年低2～3个百分点，黑龙江北部青豆比例有所提高。二是由于大豆增产幅度较大，而终端需求偏弱，加之大豆品质下降，新季大豆价格由上市初的6100元/吨一路下跌至春节前的5400元/吨。三是价格持续下跌加剧了农户惜售心理，终端消费疲软也使得贸易商、用粮企业收购谨慎，最终导致基层售粮进度偏慢。监测显示，截至2月上旬，黑龙江农户手中余豆还有近六成，比上年同期多一成左右，余粮主要集中在黑河、齐齐哈尔、佳木斯等地。    

全球大豆供应逐步转向南美

巴西大豆陆续上市，产量增幅完全能够弥补阿根廷减幅，南美大豆整体丰产已成定局，全球大豆供应逐步转向南美。由于巴西大豆收获、装运出口进度偏慢，短期美豆价格仍有支撑，但继续上涨动力不足，延续“近强远弱”的趋势。

受降雨影响，巴西大豆收获、装运出口进度同比偏慢。2月份巴西大豆收获步伐加快，但同比仍然偏慢。咨询机构AgRural数据显示，截至2月9日，巴西已收获17%、约2600万吨的新季大豆，一周前为9%，上年同期为24%。头号大豆主产州马托格罗索州大豆收获进度44%，超过历史均值41.8%，但仍慢于上年同期的60%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）数据显示，1月份巴西仅出口大豆122万吨，远低于上年同期的228万吨。随着收获节奏加快，巴西大豆出口装船将明显增加，ANEC预计2月份巴西大豆出口量为760万～970万吨，上年同期为910万吨。

随着全球大豆供应转向南美，美豆出口销售步伐减慢。美国农业部（USDA）周度出口销售报告显示，截至2月2日当周，美国大豆出口销售64.4万吨，低于上周的92.8万吨，其中2022/2023年度销售45.9万吨，2023/2024年度销售18.5万吨。当周大豆出口装船183万吨，前一周为196万吨。

截至2月2日，2022/2023年度（始于9月1日）美国大豆累计出口销售4773万吨，同比提高2.1%，达到年度出口目标的88.1%，上年同期为79.7%。9月至次年2月为美豆出口旺季，近3年旺季周均出口销售量达130万吨，而3月至8月仅为33万吨，预计3月美豆出口节奏将继续放缓。

预计2月份美豆价格仍有支撑，但在南美整体丰产预期下，继续大幅上涨乏力，3月份巴西大豆将进入上市高峰，全球大豆供给主力转向南美，若无进一步实质性利多因素，美豆价格将承压运行。    

阿根廷天气市或持续到3月

自2022年11月大豆播种以来，阿根廷天气持续干旱，大豆播种进度明显延迟，近30%的大豆推迟至1月份播种，过去5年均值为15%。因干旱无法完成播种计划，USDA2月份下调阿根廷大豆播种面积至1590万公顷，与上年持平。

预计阿根廷大豆天气市将持续至3月份，其原因：一是大豆关键生长期将延续至3月。大豆开花至灌浆结束是决定产量的关键时期，11月、12月和1月阿根廷完成大豆播种的比例分别为三成、四成和三成，按照播种进度推算，11月份播种的全季大豆单产受损最为严重，后期可能很难恢复。12月中旬以后播种的全季大豆和二季大豆将于2月至3月灌浆，后期若出现及时降雨，该部分大豆单产仍有恢复可能。4月份开始全季大豆开始收获，二季大豆也将结荚并成熟，届时再出现降雨，对于单产恢复的作用将明显减弱。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）数据，2月13日阿根廷31.4%的大豆进入单产形成关键期，大豆整体优良率12%，比一周前提高5%。二是拉尼娜天气可能于3月份结束。拉尼娜事件对南美天气影响重大，近三年阿根廷连续干旱，大豆产量一减再减，随着拉尼娜事件的结束，阿根廷干旱天气或将发生根本改变。

尽管2023年阿根廷大豆减产已成定局，且后续若天气继续恶化，产量仍有下调的可能，但南美大豆丰产格局并不会改变。由于阿根廷大豆种植面积与上年基本持平，即使大豆单产下降至近10年最低2.32吨/公顷，即同比下降19%，产量仍有约3700万吨，同比减幅700万吨，距离USDA2月预测值4100万吨还有400万吨下调空间，减产幅度仍远不及巴西大豆超2000万吨的增幅，2022/2023年度全球大豆产需有余的形势基本确定。    

成本支撑下豆粕将高位震荡

2月15日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价4550～4700元/吨，较上周下跌10～50元/吨。其中，华北地区4550～4650元/吨，华东地区4550～4680元/吨，华南地区4600～4700元/吨，现货基差报价M2305+640～680元/吨，周环比下跌10～30元/吨。

元宵节后国内大豆压榨量明显回升，高于大豆到港量，大豆库存明显下降，但高于上年同期。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存465万吨，周环比减少63万吨，月环比增加39万吨，同比增加70万吨。

由于油厂开机情况较好，而下游提货需求一般，豆粕库存已恢复至上年9月同期水平，是11月库存低点的3.5倍。2月10日，国内主要油厂豆粕库存61万吨，周环比增加15万吨，月环比增加13万吨，同比增加29万吨，比过去三年同期均值增加15万吨。

2月下旬国内大豆到港量将逐渐增加，船期监测显示，2月至3月进口大豆到港量可能超过1300万吨，受豆粕胀库等因素影响，油厂压榨量难以大幅提升，预计大豆库存继续下降幅度有限。

生猪养殖深度亏损，在消费未完全恢复的情况下，终端需求疲软将打压豆粕价格，但美豆价格高位运行，对豆粕的成本支撑作用较强，预计短期豆粕价格维持区间震荡走势。