——全球大豆库存预估因产量上调而调高

本月2023/24年度全球大豆产量预估上调至3.99亿吨，较上月预估值高出10万吨，因为阿根廷、美国、巴拉圭、俄罗斯、中国和玻利维亚的产量增幅略高于巴西的产量降幅。由于巴拉圭和俄罗斯的出口上调，2023/24年度全球大豆贸易预估上调至1.709亿吨。本月全球大豆压榨预估几乎保持不变，因为阿根廷、印度、埃及和泰国的压榨增幅抵消巴西的压榨降幅。全球大豆期末库存预计为1.146亿吨，比上月预估值高出40万吨，比去年同期高出1270万吨。

美国国内展望

美国大豆产量预估上调，因单产上调

美国农业部全国农业统计局（NASS）发布的产量报告显示，2023/24年度美国大豆产量预期上调3520万蒲，因为单产上调。美国大豆平均单产上调至50.6蒲/英亩，较上月高出0.7蒲，主要因为伊利诺伊州、密苏里州和北达科他州的单产上调。美国大豆收获面积较上月预期调低了40万英亩，主要因为堪萨斯州面积调低。由于2023/24年度大豆供应上调，而出口和压榨预期维持不变，因此本月将大豆期末库存调高3500万磅，达到2.8亿蒲。2023/24年度美国大豆年度农场均价下调至12.75美元/蒲，低于上月预测的12.90美元/蒲。

NASS的谷物库存报告显示，截至12月1日的美国大豆库存为30亿蒲，其中农场库存15亿蒲，占比48%，低于一年前的49%。谷物库存报告表明9月至11月的大豆消费量为14亿蒲，同比减少6%。2023年9月到11月美国大豆出口量为7.13亿蒲，同比减少8850万蒲，中国份额达到67%，比一年前减少1%。尽管供应增加，美国2023/24年度大豆出口预估保持不变，仍为17.6亿蒲。

2023年9月到11月，美国大豆压榨量达到创纪录的5.762亿蒲，比上一季度（6月到8月）的压榨量高出4790万蒲，比2022年同期增长2240万蒲。11月份美国大豆压榨量为2.001亿蒲，日压榨量达到创纪录的667万蒲，环比增长2.7%。2023/24年度美国大豆压榨量估计为23亿蒲，与上月预期持平，因为本月维持豆粕需求预期不变。由于近几个月阿根廷豆粕出口量创下历史新低，而美国豆粕出口需求强劲，支持大豆压榨增长。11月份美国豆粕出口量为147万短吨，创下历史同期最高纪录。10月和11月的豆粕出口总量同比提高近30%。尽管本年度初期的出口强劲，但是在2024年4月至9月期间，美国豆粕出口将面临阿根廷的更多竞争，因此本月维持美国2023/24年度豆粕出口预估保持不变，仍为1530万短吨。12月份伊利诺伊州中部地区的豆粕现货均价跌至每短吨440.60美元，环比下跌5%，同比下跌5%。本月将2023/24年度美国豆粕年度均价也调低到每短吨380美元。

本月将2023/24年度豆油均价预估下调至每磅0.54美元。2024年1月初伊利诺伊州中部的豆油均价为每磅0.49美元，环比下跌逾5%。过去两年里美国豆油价格一直高于世界价格，使得美国豆油出口减少而进口增加。由于出口销售步伐迟缓，本月将美国豆油出口预估下调至3亿磅，较上月调低5000万磅。豆油进口上调至4.5亿磅，较上月预期高出5000万磅。10月到11月美国豆油进口量为8200万磅，同比增长48%。美国豆油供应增幅被国内豆油需求增幅抵消。国内豆油用量预估上调至272亿磅，较上月调高了1亿磅。用于生物燃料生产的豆油用量上调至130亿磅，较上月预期高出2亿磅。豆油用于食品、饲料和其他工业的用量下调了1亿磅，这被菜籽油用量上调所抵消。

国际展望

南美大豆产量预估调低，因巴西产量下调

本月将2023/24年度南美大豆产量预估下调至2.238亿吨，较上月调低160万吨，因为巴西产量降幅超过了阿根廷、巴拉圭和玻利维亚的产量增幅。

本月将巴西大豆产量下调至1.57亿吨，较上月调低400万吨，因为不利天气导致单产下调，尤其是在中西部和东北部。大豆单产预计为每公顷3.4吨，比上月调低2%，比去年创纪录的单产低了5%。去年中西部地区（马托格罗索州、南马托格罗索州、戈亚斯州和联邦区）的产量占到全国大豆总产量的50%以上。2023年10月到12月期间中西部降水量远低于正常水平，气温高于平均水平。2023年12月底该地区出现一些降雨，但是对一些地区的作物来说可能已经为时已晚。中西部地区大豆减产程度将取决于2024年1月和2月的降雨和气温。

巴西东北部地区的降水仍不规律，播种持续推迟。

相比之下，过去三个月巴西南部降水量高于正常，其中南里奥格兰德州的产量占到全国总产量的14%，近期天气干燥提振该州大豆生长。帕拉纳州大豆单产前景依然看好，但是单产潜力将取决于1月份降雨。南部各州生长条件较好，将提高单产，可能在一定程度上抵消中西部的预期产量损失。如果产量预期成为现实，将比2022/23年度创纪录的1.6亿吨低2%。

在阿根廷和巴拉圭，有利天气使得播种得以及时完成。阿根廷农业部报告称，截至1月10日，大豆播种已完成89%。97%的大豆评级优良。本月将阿根廷大豆产量预估上调至5000万吨，较上月高出200万吨，因为单产上调。阿根廷大豆单产预计为每公顷3.03吨，比上月预估高出4%，比去年提高75%。

本月将巴拉圭2023/24年度大豆产量调高30万吨，达到1030万吨，因为生长条件良好，本月将巴拉圭大豆单产从上月预测的2.8吨/公顷上调至2.9吨/公顷。随着产量上调，本月巴拉圭大豆出口上调至630万吨。此外本月将2022/23年度乌拉圭大豆产量上调至980万吨，因为用量高于预期。

本月还将玻利维亚2023/24年度大豆产量预估值上调至340万吨，比上月调高了10万吨，但是比2022/23年度调高后产量低30万吨。本月将玻利维亚2022/23年度大豆产量上调30万吨，达到370万吨，因为种植面积和单产上调。玻利维亚大豆压榨增加，豆粕出口也随之增加。

由于巴西大豆产量预期下调，使得2023/24年度巴西大豆压榨也调低200万吨，达到5380万吨。但是根廷、玻利维亚、印度、埃及和泰国的大豆压榨上调，部分抵消巴西压榨降幅。

阿根廷2023/24年度大豆压榨预估调高100万吨，达到3550万吨，比2022/23年度增加520万吨。

巴西2023/24年度豆粕出口预估下调，因出口供应降低；阿根廷和印度豆粕出口预估上调。