咨询机构Safras & Mercado的研报称，基于对全球大豆供需的分析，2025年大豆期货以及巴西现货市场走势前景将以看跌为主。

分析师拉菲尔·西尔维拉表示，2024/25年度美国大豆产量为1.217亿吨，创下历史次高水平；期末库存估计为1279万吨，同比提高37.4%。

他补充说，即使出口和压榨增加，库存仍处于舒适水平。

在南美，大豆产量前景可观。迄今为止天气良好，尤其是巴西。尽管最初播种有所耽搁，但是随后播种进度大幅加快。

目前巴西大豆作物状况相当乐观，估计全国单产都会很高。但是仍有必要观实际收获情况。巴西大豆收获将在2月中旬展开。

在邻国阿根廷，大豆产量前景也十分乐观，Safrfas估计该国大豆产量将达到约5500万吨，因为单产最高的地区的天气条件良好。

从全球范围来看，有几个因素会影响市场。尽管供应庞大将导致豆价承压，但特定事件可能引发价格波动，其中特朗普再次当选美国总统尤为突出，这可能会改变与中国的贸易动态，尤其是从2025年下半年开始。西尔维拉强调说，由于预期美国新政府的关税可能引发中国反制，中国买家近来一直提前从美国大量购买大豆。

就2025年上半年而言，中国已经购买的大豆数量可能足以缓解潜在贸易紧张局势的直接影响。

在今年下半年，中国需求预计将会增加。由于中国和巴西的良好双边关系，巴西大豆出口将会从中受益。

西尔维拉称，宏观经济环境仍然充满挑战，尤其是在上半年，物流压力和美元汇率坚挺可能会对巴西大豆出口溢价产生负面影响，因为巴西新豆供应庞大。

在芝加哥期货交易所，考虑到大豆价格大幅下跌的情况，美国种植户可能减少2025/26年度大豆种植面积，再加上美国天气市行情，可能会为大豆期价提供一些支撑。

西尔维拉指出，如果中国对巴西大豆的需求强劲，价格可能会对巴西豆农更有利。但必须强调的是，大豆总体供应依然很充足，巴西大豆出口可能创纪录，压榨可能提高，而库存仍然位于舒适水平。因此，更为显著的价格上涨可能只会出现在第三季度末或第四季度初。